东吴证券：4月新能源汽车销量符合预期 出口表现亮眼-天天精选

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东吴证券(601555)发布研究报告称，4月新能源汽车销量63.6万辆，同增113%，环降3%，符合市场预期，5-6月新车上市后订单将逐步恢复，2H为旺季，预计全年仍可实现30%增长至900万辆。目前电动车为基本面、估值、预期最低点，看好5-6月盈利低点出现+需求逐步好转后锂电板块酝酿反转，首推电池：宁德时代(300750)(300750.SZ)、亿纬锂能(300014)(300014.SZ)、比亚迪(002594)(002594.SZ)、结构件：科达利(002850)(002850.SZ)；盈利稳定环节，同时重点布局一体化负极：璞泰来(603659)(603659.SH)、电解液：天赐材料(002709)(002709.SZ)、新宙邦(300037)(300037.SZ)、隔膜：恩捷股份(002812)(002812.SZ)、星源材质(300568)(300568.SZ)、正极：容百科技(688005)(688005.SH)、华友钴业(603799)(603799.SH)、德方纳米(300769)(300769.SZ)等。

东吴证券主要观点如下：

4月新能源汽车销量符合市场预期，渗透率持续提升。中汽协数据，4月新能源汽车销量63.6万辆，同环比+113%/-3%，渗透率30%，同环比+4/3pct 。2023年1-4月累计销量222.2万辆，同比增长42.8%，累计渗透率为22.1%；4月电动车产量为64万辆，同环比+105.1%/-5.0%，2023年1-4月累计产量为229.1万辆，同比+42.8%。

插混份额环比提升，A0级占比环比显著提升。4月新能源乘用车批发销量60.7万辆，同环比+116%/-2%，渗透率33%，1-4月累计销量211万辆，同增43%。纯电乘用车4月销量43.71万辆，同环比+104%/-3.4%，占比72%，环比-1pct：其中A00级销5.58万辆，同环比-28%/-2%，占比13%；A0级销15.38万辆，同环比+252%/+16%，占比35%，环比+6pct；A级销8.47万辆，同环比+45%/-22%，占比19%，环比-5pct；B/C级销14.27万辆，环比下降7%，占比33%，环比-1.1pct。插电混动乘用车4月销16.96万辆，同环比+153%/+3%，占比28%，环比+1pct。

自主品牌销量环比持平，新势力环比增长。4月自主车企销42万辆，同比增长89%，市占率69%，环比上升1.4pct，批发电动化率50%，1-4月累计市占率68%；4月特斯拉销7.58万辆，同环比+4916%/- 15%，市占率12%，环比降低1.91pct，1-4月累计市占率14%；4月新势力销6.9万辆，同环比+59%/+ 9%，市占率11%，环比增加1.1pct，1-4月累计市占率11%；合资车企4月销2.65万辆，同环比+134%/-11%，市占率为4%，环比下降0.4pct，批发电动化率为4%，1-4月累计市占率4%；豪华车企4月销1.50万辆，同环比+518%/-8%，市占率2%，批发电动化率36%，1-4月累计市占率3%。

4月新能源乘用车出口9.1万辆，环增31%，出口表现亮眼。4月新能源乘用车出口9.1万辆，同环比+1025%/31%。根据乘联会口径，分车企来看，4月特斯拉出口35886辆，上汽乘用车出口21450辆，比亚迪出口14827辆，东风易捷特出口10432辆，智马达出口1550辆，吉利汽车出口1504辆，上汽通用五菱出口1200辆，长城汽车出口1134辆，神龙汽车出口712辆。

风险提示：原材料价格波动，投资增速下滑及疫情影响。

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